Kudu's skeptical economics

Read this post in english

Un court exemple vaut mieux qu’une longue leçon. Voici un exemple concret de ce qu’un investisseur peut attendre d’un fonds de capital investissement, et pourquoi c’est important.

Le capital investissement (« Private Equity ») est très à la mode. J’ai récemment été contacté à plusieurs reprises par des clients dont les banquiers privés venaient fraichement de leur en « proposer ». On leur avait promis des rendements très attractifs (le fameux Taux de Rendement Interne – TRI ) et ils étaient attirés par cet investissement sexy et fun.

Mais ils avaient tous néanmoins repéré, formant un écran flou de graphes et d’arguments complexes, cette fumée dont ils n’arrivaient pas à trouver la source. Quelque chose n’allait pas, et ils ne savaient pas quoi.

Ils ont tous reçu le même conseil de ma part :

Non.

Je vais bien sûr expliquer pourquoi. Mais je vais essayer de le faire de la manière la moins ennuyeuse possible, ce qui est encore loin d’être amusant pour un sujet aussi technique. Je vais détailler le cas réel d’un fonds de capital investissement français, et expliquer rationnellement pourquoi il n’est « pas aussi bon qu’il n’y paraît ».

Continuer la lecture de Le capital investissement pour les nuls – Un cas d’école

Read this post in english

En investissement, comme dans toute décision économique, nous devons souvent choisir entre nos espoirs et de tristes probabilités. L’industrie de la gestion d’actifs utilise cette hésitation. Voici comment.

Récemment, mon fils aîné m’a raconté une blague. C’était simple et naïf. Ça semblait innocent. Cela ne l’était pas. La voici :

Toto joue aux cartes avec sa grand-mère.

Après quelques tours où il gagne à chaque fois, il se fait prendre à tricher par sa grand-mère…

– Tu triches Toto ! Sais-tu ce qui arrive aux tricheurs dans la vraie vie Toto !

– Euhhhhh…. oui Grand-Mère… ils gagnent !

Cette simple blague, bien que profondément cynique, est malheureusement assez représentative de ce qui tristement se passe chez les adultes, et de manière trop régulière. Les tricheurs gagnent parfois. Les manipulateurs gagnent parfois.  Les menteurs gagnent parfois.

Dans mon domaine très spécifique, l’investissement, ce comportement est également assez répandu, consciemment ou non. Une partie de l’industrie, avec bien sûr de très larges différences d’implication et de gravité, promeut des investissements dont la pure probabilité de réussite est faible, le cache habilement et réussit à très bien s’en sortir.

Comment ?

Continuer la lecture de Espoirs & Probabilités

Read this post in english

Vouloir devenir rentier est à la fois un fantasme et une grosse erreur financière. Voici pourquoi.

« Cet homme a pris sa retraite à 35 ans avec cette stratégie d’investissement incroyable et sûre. Vous voulez savoir comment? Cliquez ici »

Le piège à clic financier classique. Je le subit régulièrement, et vous aussi probablement. Il met généralement en vedette un très beau jeune homme / femme sur un yacht, ne travaillant manifestement pas pour vivre, et disposant de beaucoup d’argent malgré tout.

Outre les arnaques grossières que ces annonces ne cachent pas très bien, le message sous-jacent, une des grandes chimères de l’investissement, reste puissant. Il peut être résumé par cette phrase:

« En investissant correctement, vous pouvez facilement gagner assez d’argent pour cesser de travailler, et votre vie sera merveilleuse ».

Beaucoup de sites Web, y compris certains qui ne sont pas des escrocs mais des vrais convaincus, expliquent comment y arriver, comment enfin accéder à une vie où vous n’aurez jamais plus à faire semblant d’aimer votre patron ou votre client. Quel soulagement !

Comme vous pouvez le lire, cette promesse est double. Elle vous assure que « vous pouvez facilement gagner assez d’argent pour cesser de travailler », et elle vous promet que « votre vie sera merveilleuse » en conséquence.

Les deux promesses sont fausses. Ne les croyez pas.

Continuer la lecture de Pourquoi vous ne voulez pas devenir rentier !