La gestion d'actifs face au risque de disruption morale

Read this post in english

Attention ! Une disruption peut en cacher une autre !

C’est une bonne idée, quand on traverse une voie de chemin de fer, de bien regarder si un train ne vient pas dans l’autre sens, caché par le premier.

Et bien c’est exactement l’image qui me vient quand je pense à l’état actuel de l’industrie de la gestion d’actifs. Celle-ci est tant obsédée par le train qu’elle voit, qu’elle en oublie le bien plus gros, caché, qui vient dans l’autre sens.

Continuer la lecture de La gestion d’actifs face au risque de disruption morale

Etes-vous vraiment sûr de votre orientation politique ?

   Read this post in english

Avec l’élection d’Emmanuel Macron, et la tension permanente, usante, qui l’a accompagnée, je ressens le besoin de parler un peu de politique. Car à force d’entendre les grondements de « gauche » pestant que ce président est un suppôt diabolique, pantin des grandes banques, les vitupérations des gens de « droite » sur l’affreux « gauchiste » destructeur de la famille, vide de convictions, et enfin les cris indignés de tous (pour une fois d’accords) quant à la prétendue non représentativité de son élection, je suis obligé de replacer un peu les choses dans le bon sens.

Continuer la lecture de Etes-vous vraiment sûr de votre orientation politique ?

Guide de survie pour gérants actifs dans la jungle passive hostile

  Read this post in english

C’est une période bien déprimante pour les gérants actifs. La poussée de la gestion passive est brutale, aussi bien dans les différents médias que dans les flux de collecte/décollecte des fonds. Qui aurait cru il y 10 ans que John Bogle, oui John Bogle le fondateur de Vanguard, deviendrait la pop star qu’il est aujourd’hui ! Impossible de regarder tranquillement mon fil twitter sans que son visage n’apparaisse ou qu’une de ses nombreuses citations ne soit relayée. L’idole des jeunes.

Et pour la collecte c’est encore plus effrayant : avec plus de 30% des actifs gérés passivement aux Etats-Unis fin 2016 et une progression qui n’a pas l’air de perdre en vigueur, les gérants traditionnels peuvent commencer à avoir peur. A raison.

Mais le matraquage continuel anti gestion active est devenu si fort et si consensuel, et la réponse donnée par la gestion active d’une si effrayante médiocrité, qu’on peut en arriver à se demander si tout cela ne va pas un peu trop loin. Alors bien sûr je suis le premier à râler et taper du poing contre ces vilains gérants cupides, mais je commence quand même à me demander s’il ne faudrait pas les aider un peu à trouver la sortie. Critiquer a ses limites, proposer est plus constructif.

Continuer la lecture de Guide de survie pour gérants actifs dans la jungle passive hostile

Le client des roboadvisors ou la recherche du mouton à cinq pattes

    Read this post in english

J’aimerais pouvoir commencer dans le style de Raymond Devos par « Le client des roboadvisors français existe, je l’ai rencontré», mais ce n’est malheureusement pas le cas.

Voilà deux ans que les roboadvisors ont débarqués en France. Je travaille dans le conseil en investissement et rencontre régulièrement leurs clients potentiels. Je suis, je pense, dans la cible, j’ai de nombreux amis et connaissances qui le sont aussi. J’assiste régulièrement à des conférences sur le sujet et discute avec les participants…

Mais rien. Toujours aucun client en vue. Impossible d’en rencontrer un. Ni chez Yomoni, ni chez Adzize, FundShop, MarieQuantier, WeSave… ni les autres. Personne. Yomoni revendique bien 1500 clients à fin septembre 2016 (et je les crois) mais je ne dois pas être dans leur cercle.

Continuer la lecture de Le client des roboadvisors ou la recherche du mouton à cinq pattes

Gestion active ou passive, où cela va t'il finir ?

  Read this post in english

Cet article a initialement été publié sur le site quantalys.com en réponse aux articles de Philippe Maupas sur le sujet.

Bonjour Philippe et merci pour votre article.

Deux choses ont attiré mon attention à la lecture de celui-ci. Tout d’abord, il est flagrant dans les différentes études présentées que les frais restent le meilleur indicateur de la performance future des fonds, qu’ils soient actifs ou passifs. Pas de surprise, ceci est à la fois intuitif et largement prouvé. Mais il est toujours bon de le rappeler.

Ensuite, vous envisagez la possibilité que la progression de la gestion passive, très forte actuellement, soit ralentie à l’avenir par les opportunités d’arbitrages qui ne devraient pas manquer d’apparaitre à partir d’un niveau élevé de gestion passive, gestion décorrelée de la réalité économique sous-jacente et donc potentiellement « arbitrable ».

Mais dire à quel niveau est bien difficile à ce jour. Il y aura, je suis d’accord, un niveau d’équilibre entre gestion active et passive c’est certain, mais lequel ?

Continuer la lecture de Gestion active ou passive, où cela va t’il finir ?